年内发行超百只，这类基金火了！如何布局？
公募基金新发规模正延续下降态势。据海通证券研报统计，2023年二季度，新成立基金319只，总募集规模约为2552.10亿元，平均规模约为8.00亿元。相较一季度，新发基金数量增加29只，但新发规模减少约182.11亿元，环比下降6.66%，与2022年同期相比下降 39.78%。发行难度也在增加。2023年二季度共有4只基金公告发行失败，发行失败数量与发行成功数量的比值约为1.25%，相较上季度发行失败产品数量占比（0.7%）有明显提升。另从基金认购天数来看，2023年二季度新发基金的平均认购天数约为30.5天，相较上季度也有上升。具体来看，主动权益基金发行数量和规模均有所回落，处于三年来中低位。2023年二季度成立的主动管理权益类产品共100只，合计募集规模约为493.25亿元，较一季度减少了163.65亿元，处于近三年来中低位。与主动权益基金形成对比的是，指数权益产品发行规模环比小幅上升。二季度共成立了70 只指数权益基金，合计发行规模282.08亿元，较今年一季度增加了4.46 亿元，但依旧处于近三年来的中低位水平，平均发行规模4.03亿元。那么在大环境不佳的背景下，“主动”权益类基金发行为啥跑不赢“被动”指数基金呢？答案在分化的业绩上！2023年二季度，以主动股基和被动指数型基金指数分别代表这两类基金产品的表现，可以直观看出，相较于主动股基，被动指数型基金指数二季度以来一直保持着超额收益。华宝证券认为这一现象的发生是这两类基金的特性和市场环境共同作用的结果：二季度市场热点此起彼伏、资金行为短期化、主题投资盛行。事实上在市场极端行情下，指数型基金凭借较高仓位往往会有较为极致的业绩表现。Wind数据显示，在今年上半年涨幅前20的基金中，有11只基金为指数型基金，占据半壁江山，其中多数为动漫游戏行业ETF。值的注意的是，业绩霸榜的这11只被动指数基金中，有6只为ETF联接基金。这也点燃了基金公司成立ETF联接基金产品的热情。Wind数据显示，仅年内已超百只新成立相关产品，市场存续的ETF联接基金数量超过800只。那么，什么是ETF联接基金？如何选择ETF联接基金投资？本文一起来看。持续加码布局！联接基金2023年内新设超百只首先我们来了解下什么是ETF联接基金。众所周知，投资ETF需要开立场内证券账户或场内基金账户，那场外投资者是否有方法参与ETF投资呢？—这时就可以使用ETF联接基金间接参与投资ETF。ETF联接基金是指将其绝大部分基金资产投资于跟踪同一管理人管理的同一标的指数的ETF，并采用开放式运作的场外基金。一般来说，ETF联接基金投资于目标ETF的比例不低于基金净资产的90%，同时还需预留不少于5%的高流动性资产（现金、到期日在一年以内的政府债券）以应对赎回。那么ETF联接基金和ETF基金又有什么区别呢？主要体现在以下几个方面：收费方式灵活ETF联接基金通常按照不同的收费方式又分成A类和C类，投资者购买时可以根据自身情况灵活地选择。净值更新频率不同ETF基金由一揽子股票构成，净值更新频率为每15秒1次，投资者可以根据ETF基金价格的变化，像交易股票那样实时买入和卖出。而ETF联接基金与普通的开放式基金一样，每个交易日收盘后更新当天的基金单位净值。可以设置定投普通投资者交易ETF基金，是没法自动定投，只能手动在每个月的某一天去购买一定金额；而ETF联接基金在场外交易，可以设置定投，一些想要定投ETF基金的投资者，可以用ETF联接基金设置定投实现自动扣款，长期投资比较方便。数据来源：易方达投资者教育基地，Wind接下来我们看下联接基金当前存量规模情况。当前（截至到7月18日）共有806只ETF，其中406只ETF有跟踪的联接基金，即约有一半ETF均发行了相应的联接基金。根据Wind数据显示，截至2023年7月18日，ETF联接基金总数为833只（同一基金的不同份额合并计算），总规模约3487亿元（截至2023年一季报）。单只基金平均规模看，2023年一季报，833只ETF联接基金平均规模为4.18亿元。而跟踪的406只ETF基金单只平均规模为31.2亿元，换言之，单只ETF规模为其相应联接基金规模的7.46倍。中位数看，单只联接基金规模为0.80亿元，远低于平均规模，也就是说ETF联接基金一半以上都在1亿元以下。规模首尾分化较大。联接基金中，管理规模超50亿的有14只，管理规模最大的两只嘉实沪深300ETF联接(LOF)A、华夏沪深300ETF联接A均约为93亿元，管理规模少于1000万的有78只（剔除由于2023年新成立而无数据的联接基金），规模首尾分化较大。基金分类看，ETF联接基金主要是股票型基金，总数量为726只、合计管理规模为2834亿元，分别占总体联接基金的87.89%、81.34%。从近些年新发ETF联接基金看，基金公司对ETF联接基金加大发力，2021年、2022年新设ETF联接基金数量和规模依次为197只与354.15亿、145只与101.76亿，2023年至今（7月18日）发行联接基金数量也已超百只，对比之下2023年新发ETF只有60只，2023年初至今成立的ETF联接基金产品数增长显著。再来看看今年新发的ETF联接基金具体情况。2023年新发ETF联接基金中，跟踪中证上海环交所碳中和指数的新发联接数量和发行份额最多，分别为12只、19.85亿份，其次是跟踪中证1000指数的联接基金有4只，合计发行份额为13.44亿份。联接基金年内平均回报率为正，动漫游戏类领涨看完联接基金规模，我们再看看下业绩情况。年初以来，联接基金平均回报率为正。总体业绩表现看，ETF联接基金年初至今（截至7月18日，下同）平均回报率为2.2%。对比主动管理基金来看，中证主动式股票型基金指数、中证灵活配置混合型基金指数同期收益率均为负，分别为-3.87%、-2.18%。在平均回报率为正的情况下，当前联接基金年内业绩出现分化，首尾业绩相差较大。年初至今，业绩表现最好的为华夏中证动漫游戏ETF联接A，取得63.98%的回报率，而表现最差的为天弘国证生物医药ETF联接C，回报率为-19.36%，首尾相差83.34%。再来看看业绩表现靠前的联接基金，其中年初至今回报率排名前20的联接基金均取得超40%的回报率，其中跟踪中证动漫游戏指数的4只联接基金均取得超61%的回报率。另外，跟踪中证全指通信设备指数的国泰中证全指通信设备ETF 联接A/C均取得超51%的回报率。从行情上看，年初至今大盘指数涨跌不大，在AIGC、ChatGPT、算力、大模型、GPT-4等概念引领下，A股投资风格偏向科技成长，通信、传媒、计算机、电子行业涨幅显著高于其他行业。值得一提的是，回报率前20的ETF联接基金，除以上提到的跟踪中证动漫游戏指数、中证全指通信设备指数的6只，另外14只均为跟踪纳斯达克100、纳斯达克100全收益指数的ETF联接基金。事实上，今年以来美股走势较强，纳斯达克100、纳斯达克100全收益指数持续走高。今年纳斯达克为何如此亮眼？西部证券认为：今年以来，美股表现超预期，背后原因主要有三点：从历史来看，加息周期的末尾并不意味着美股走弱；成长跑赢价值，一方面因为去年纳指回调较大，今年估值回落到“合理区间”，另一方面受到热点板块驱动；今年以来，美国通胀“下”和就业“强”加剧了经济软着陆的预期。从今年新发的联接基金看，涨幅居前的AI及科技赛道，比如大数据、机器人、芯片等多主题被积极布局，比如易方达中证云计算与大数据ETF、富国中证大数据产业ETF、华夏中证机器人ETF、天弘中证机器人ETF、招商中证全指软件ETF、易方达中证芯片产业ETF，因其跟踪的相关指数涨幅居前因此回报率较好，均在2023年发行了相关联接基金。另外，跟踪美股的博时标普500ETF、华夏标普500ETF也均发行了相关联接基金。如何选择ETF联接基金投资？ETF联接基金可以看作为将场外投资者接入场内，是场外连接ETF的“桥梁”。ETF联接基金在场外销售，主要适合尚未开设A股证券账户，或者虽然已开设账户但更习惯于通过场外渠道申赎基金的投资者。那么面对规模体量见长的ETF联接基金市场，投资者该如何选择呢？硬核选基建议关注以下选择维度：1、关于目标ETF及指数长期表现当前联接基金年内业绩出现分化，经上文分析发现，年初至今联接基金业绩表现首尾相差超83%。另外，由于ETF联接基金资产主要投向目标ETF，因此业绩表现与目标ETF基本一致，目标ETF业绩分化会导致ETF联接基金出现分化。因此投资者选择标的时，需要优先关注目标ETF以及跟踪指数的长期表现；可以在指数估值底部入场，低位布局。2、谨防“迷你基”由上文分析发现，截至2023年一季报，833只ETF联接基金平均规模为4.18亿元，而其跟踪的ETF规模为其相应联接基金规模的7.46倍。中位数看，单只联接基金规模为0.80亿元，也就是说ETF联接基金一半以上都在1亿元以下。另外，硬核选基统计发现，当前833只联接基金中，有435只为发起式基金，占比52.22%。相比于一般基金2亿的成立门槛，发起式基金成立金额门槛更低，仅需发起方认购基金的金额不少于1000万元。但另一方面，发起式基金的退出机制也更加严格，如果三年之后规模小于2亿元，就会自动终止合同。因此，为避免面临基金清盘，投资者就需要额外关注发起式联接基金的成立时间以及最新披露的规模情况，慎重选择成立时间接近3年、且最新披露的基金资产净值远小于2亿元的产品。3、关注跟踪误差由于ETF联接基金投向目标ETF的比例一般最高上限为95%，因此业内人士也提醒，相对于目标ETF全部投向跟踪指数，ETF联接基金相对跟踪指数的误差略高一点，投资者可以根据自己的情况自主选择。最后，硬核选基提醒，建议投资者投资ETF联接基金时，尽量不要频繁进行ETF联接基金申赎，选择投资行业主题ETF联接基金，需要持续关注行业基本面变化；对于长期看好的ETF，也可以通过定投方式参与其ETF联接基金投资。（以上观点均不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
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